Une politique pour
un actionnariat de long terme.

Présentation

DÉCLARATION SUR LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT

ANNEAU - INVESTISSEMENTS Ltd. (---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

La présente Déclaration de politique d'investissement sert de guide stratégique dans la planification et la mise en œuvre de la stratégie et du plan d'investissement d'ANNEAU – INVESTISSEMENTS (l'Investisseur, l'Anneau – INVESTISSEMENTS, l'Entreprise, le Fonds d'End fermé, le CEF, l'A – I. L'IPS énonce les principes et les lignes directrices pour le placement prudent et la gestion des actifs de la société. Ce IPS est établi par le conseil d'administration et régit les autorités chargées de conseiller et/ou de gérer les investissements de la Société. La présente politique a pour objet de guider davantage le conseil d'administration, le personnel de la Société et le gestionnaire de fonds et d'investissement de la Société ('ANNEAU – GESTIONS Ltd.') et son conseiller en investissement (''ANNEAU Ltd.') dans la gestion, le suivi et l'évaluation efficaces et prudentes des investissements de la Société. Ses principaux objectifs sont d'établir un plan d'investissement, d'orienter l'allocation appropriée des actifs, d'aider à la mise en œuvre du plan d'investissement avec le conseiller en investissement, de suivre les résultats obtenus, de gérer les risques et de définir les rapports appropriés. Ce IPS établit également des normes de responsabilisation et sert de guide de politique qui offre une ligne de conduite objective à suivre pendant les périodes de perturbation du marché où des réponses émotionnelles ou instinctives pourraient autrement motiver des actions moins prudentes.

1. Portée et objet

1.1. La présente politique d'investissement régit les investissements associés à ANNEAU – INVESTISSEMENTS LTD (l'Investeur , -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ANNEAU – INVESTISSEMENTS sera converti en société d'investissement cotée en bourse, investissant principalement dans le secteur des services bancaires et financiers à Maurice et dans la région africaine.

1.1.1. L'énoncé de politique de placement s'applique à tous les actifs de la Société.

1.2. Le conseil d'administration (le Conseil d'administration) de la Société est responsable de la création, de l'approbation et de la mise à jour de l'énoncé de politique d'investissement, tel qu'il a été conseillé et assisté par le gestionnaire de l'investissement / fonds (''ANNEAU – GESTIONS Ltd.') et son conseiller en investissement (''ANNEAU''). Le ou les gestionnaires de placements/conseiller(s) conseillent le Conseil sur les questions liées à la Politique, y compris la nécessité de mettre à jour et de surveiller circonstanciellement les fonds pour assurer la conformité à la Politique. Dans l'exercice de leurs fonctions consultatives et conformément aux accords de gestion et d'administration des investissements et aux accords consultatifs d'investissement (ci-après dénommés « IMAA »), les gestionnaires ou conseillers d'investissement peuvent, le cas échéant, retenir des consultants externes pour faciliter l'analyse des questions relatives à la Politique.

1.2.1. Le conseil d'administration est chargé de surveiller l'investissement des actifs de la Société.

1.2.2. Le présent énoncé de politique d'investissement énonce en outre les responsabilités en matière de mesure, de surveillance et de gestion des risques qui doivent être contrôlées, au nom du conseil d'administration, par le Comité de vérification et de gestion des risques.

1.2.3. Les normes de surveillance et de déclaration des actifs de la Société sont également énoncées dans le présent énoncé de politique de placement. La politique de le Conseil d’administration consiste à s'assurer que le suivi est effectué par le Comité de vérification et de risque et par le conseiller externe en investissement.

1.2.4. Le conseil d'administration fournit une copie de la présente politique d'investissement à chaque entreprise retenue pour fournir des services d'investissement à ANNEAU – INVESTISSEMENTS LTD, et chaque entreprise accuse réception écrite du document et acceptation de son contenu.

1.2.5. La Commission doit également veiller à ce que le présent IPS soit accessible à tous les actionnaires, à titre de preuve, sur demande. En tant que tel, une copie de cette publication sera également rendue publique sur le site Web de la Société.

2. Gouvernance

2.1. Ce IPS documente la responsabilité pour toutes les étapes de l'élaboration et de la mise en oeuvre de la politique d'investissement. Il renforce les obligations des conseillers en investissement d'offrir des conseils et les obligations du conseil d'administration d'approuver ou de désapprouver la politique. Elle identifie également toute autorité législative pertinente en rapport avec la politique d'investissement. Le conseil d'administration est chargé de surveiller tous les aspects du plan d'investissement, y compris l'élaboration et l'approbation de l'Énoncé de politique d'investissement et de tout changement qui lui sera apporté après son adoption initiale.

2.2. À chaque réunion du Conseil, un point de l'ordre du jour est consacré à l'examen des résultats des investissements et, le cas échéant, du IPS compte tenu des circonstances.

2.3. Le conseil d'administration a délégué au conseiller en investissement la responsabilité de la sélection, du suivi et du licenciement de toute société de conseil en investissement ou de gestion de fonds engagée pour gérer les actifs de la société; par l'intermédiaire de l'IAAM (l'accord de gestion et d'administration des investissements). Le Conseil d'administration est néanmoins chargé de veiller à ce que le ou les conseillers en placement remplissent leur mandat dans le cadre des obligations contractuelles négociées entre la Société et le ou les gestionnaires de placement/conseiller(s), y compris les lignes directrices en matière de placement qui seront incorporées dans chaque accord de conseil en placement/gestion, les responsabilités du ou des conseillers en placement/gestionnaire(s), les caractéristiques du type de conseiller/gestionnaire d'investissement, les attentes en matière de rendement, la rémunération, les exigences organisationnelles, les rapports et autres exigences administratives. Le conseil d'administration est chargé de rendre compte de l'état de chaque entreprise de conseil en investissement ou de gestion retenue à chaque réunion trimestrielle ou annuelle du conseil d'administration.

2.4. Le conseil d'administration est chargé :

2.4.1. l'élaboration de politiques qui permettent d'atteindre les objectifs stratégiques de la Société;

2.4.2. l'approbation de politiques et de propositions de politiques qui peuvent être présentées de temps à autre par les conseillers en investissement; et

2.4.3. l'examen et la révision des politiques, au besoin.

Le conseil d'administration est également chargé :

2.4.4. identifier et engager des experts et des conseillers extérieurs et/ou des gestionnaires pour mettre en œuvre des plans d'investissement destinés à atteindre les objectifs stratégiques de la Société;

2.4.5. examiner les politiques de IPS et d'investissement et, le cas échéant, formuler des recommandations de révision au(x) conseiller(s) en matière d'investissement; et

2.4.6. exécuter les mandats de politique générale du(des) gestionnaire(s) ou conseiller(s) en matière d'investissement, y compris élaborer et mettre en œuvre les procédures internes nécessaires à cet effet.

2.5. Ce IPS définit également le cadre pour l'établissement de la politique de risque (voir la section 8 sur la gestion des risques), le suivi du profil de risque du fonds d'investissement et l'établissement de rapports sur le risque du fonds; une section spéciale de ce cadre devrait être présentée dans les états financiers annuels vérifiés de la société.

2.6. Le ou les gestionnaires des investissements/conseillers en investissement sont responsables de l'exécution des politiques de gestion des risques. Le conseil d'administration est responsable de la surveillance des positions de la Société par rapport à tout budget de risque établi dans le IPS et demande un rééquilibrage selon les procédures identifiées dans le Guide en cas de violation des écarts de risque tolérables. Le(s) gestionnaire(s)/conseiller(s) fournit(nt) une comptabilisation trimestrielle des postes pour chaque catégorie d'actifs et chaque(s) compte(s) de conseiller(s)/gestionnaire(s), selon le cas.

3. Norme de soins

3.1. Dans l'exercice de ses responsabilités, le conseil d'administration et le conseiller en investissement agiront de bonne foi et avec soin, une personne habituellement prudente dans un poste semblable exercera dans des circonstances semblables.

4. Normes pour l'investissement prudent

4.1. Dans l'investissement et la gestion du Fonds d'actifs de la Société, le conseil d'administration et le ou les gestionnaires d'investissement/conseillers tiendront compte à la fois des objectifs de la Société et de l'objectif ultime des actionnaires.

4.2. Les décisions de gestion et d'investissement concernant un actif individuel ne seront pas prises isolément, mais plutôt dans le contexte de l'ensemble du fonds de la Société et dans le cadre d'une stratégie globale d'investissement ayant des objectifs de risque et de rendement raisonnablement adaptés à la Société.

4.3. Dans la gestion du Fonds, le ou les gestionnaires de placements/conseillers n'engageront que les coûts appropriés et raisonnables par rapport à la Société, conformément à l'Accord de conseil en investissement (IMAA), aux objectifs de la Société, et aux compétences dont dispose la Société, et feront des efforts raisonnables pour vérifier les faits relatifs à la gestion et à l'investissement du Fonds.

4.4. Les facteurs suivants doivent être pris en compte par le conseil d'administration et le ou les gestionnaires d'investissement/conseiller(s), le cas échéant, dans la gestion et l'investissement des actifs de la Société:

4.4.1. Situation économique générale;

4.4.2. L'effet possible de l'inflation ou de la déflation sur les investissements de la Société ;

4.4.3. Les conséquences fiscales attendues, le cas échéant, des décisions ou stratégies d'investissement;

4.4.4. Le rôle que chaque investissement ou ligne de conduite joue au sein du Fonds d'investissement global de la Société;

4.4.5. Le rendement total escompté ou ciblé des revenus et l'appréciation des investissements;

4.4.6. Autres ressources de la Société;

4.4.7. Les besoins de la Société en matière de distributions durables et de préservation du capital à long terme;

4.4.8. Un actif est une relation spéciale ou une valeur spéciale (s'il s'agit d'une valeur stratégique et/ou synergique), le cas échéant, à l'objectif de la Société.

5. Objectifs d'investissement

5.1. L'objectif économique à long terme d'ANNEAU – INVESTISSEMENTS est de maximiser le taux de gain annuel moyen de la société en valeur intrinsèque par action et ce, de façon à accroître ses actionnaires d'une manière impactée et durable.

5.2. L'objectif d'investissement de la Société est de générer à long terme une appréciation du capital supérieure à la moyenne du marché, tout en visant des rendements de dividendes durables pour les actionnaires, à moyen et à long terme, tout en préservant le capital social de la Société.

5.3. La Société vise en outre à préserver son pouvoir d'achat, tout en fournissant une source de revenu stable et permanente à ses actionnaires. Pour atteindre cet objectif, la Compagnie cherche à générer un rendement total qui dépassera son montant annuel disponible, toutes les dépenses liées à la gestion de la Compagnie et les effets d'érosion de l'inflation cumulative. L'intention est que tout rendement excédentaire (revenu d'intérêts, dividendes, gains réalisés et gains non réalisés), au-delà du montant appliqué pour les dépenses ou la distribution, soit réinvesti dans la Société. La Société sera donc gérée sur une base de rendement total, conformément à ses objectifs d'investissement.

5.4. Le conseil d'administration est chargé de veiller à ce que les actifs de la Société soient déployés d'une manière conforme aux objectifs de la Société en matière d'investissement, bien que cette responsabilité puisse être déléguée au comité d'audit et de risque et/ou au ou aux conseillers en investissement.

5.5. Le Comité d'audit et de risque doit présenter un rapport à toutes les réunions du conseil d'administration prévues qui confirme la répartition des actifs de la Société à la fin du dernier jour du mois précédent et/ou à la date du bilan.

6. Rendement des investissements & repères de référence

6.1. Pour réaliser la vision et la mission de la Société à long terme, les investissements de la Société visent à atteindre au moins un rendement net annualisé de 5 à 7 ans en sus de l'inflation cumulative de l'IPC et / ou de la Bourse de Maurice (l'indice SEM) SEMTRI (l'indice de benchmark) sur une période correspondante.

6.1.1. L'indice des prix à la consommation (IPC) mesure la variation du niveau des prix d'un panier fixe de biens et de services que le consommateur privé achète. Sont exclus les biens produits par les ménages et utilisés pour leur propre consommation ainsi que ceux reçus gratuitement. La composition de ce panier reflète le schéma général de consommation de tous les types de ménages privés de la République de Maurice. Le calcul de l'IPC suit les normes de l'OIT, telles qu'elles sont énoncées dans le Manuel de l'IPC. Les marchandises du panier sont classées selon la COICOP de l'ONU («Classification de la consommation individuelle selon l'objectif»).

6.1.2. L'indice de rendement total (SEMTRI) est un indice qui suit les performances des prix des constituants du SEMDEX et veille à ce que les dividendes versés par ces constituants soient réinvestis. Son objectif principal est de fournir aux participants des marchés nationaux et étrangers une bonne mesure du rendement total, qui combine à la fois l'évolution des prix des actions cotées et les dividendes obtenus sur ces actions.

6.2. Le ou les gestionnaires d'investissement/conseillers utilisent à tout moment les critères suivants pour au moins un des indices de référence. L'indice devrait donc être :

6.2.1. qui peuvent être investis,

6.2.2. qui peuvent être définis à l'avance,

6.2.3. qui sont représentatifs de la catégorie d'actifs et de l'exposition souhaitée dans cette catégorie d'actifs, et

6.2.4. qui sont facilement mesurés, avec des données historiques largement disponibles.

6.3. Ceci vise à satisfaire les objectifs de la préservation et de l'appréciation du capital, permettant la flexibilité dans la politique de distribution et d'exploitation de la Société, et protégeant la valeur réelle réalisable de l'actif de la Société pour ses actionnaires.

6.4. Dans le secteur des services bancaires et financiers, tous les instruments financiers admissibles peuvent être investis, sur recommandation diligente du ou des gestionnaires d'investissement/conseillers. La société vise en outre à tirer parti de l'utilisation de techniques de risque - ajuster le rendement de référence de la société et le rendement du fonds aux fins de comparaison.

6.5. Les comparaisons de performance qui doivent être communiquées au Conseil d'administration sur une base trimestrielle et/ou annuelle par le ou les gestionnaires de placements/conseillers devraient refléter les performances de la catégorie d'actifs et les performances de la partie du Fonds allouée à la catégorie d'actifs, tant en chiffres bruts qu'en chiffres nets, et, selon le cas, en termes de frais d'incitation, conformément à l'AAMI. Dans la mesure où plusieurs conseillers/gestionnaires sont utilisés pour une seule catégorie d'actifs, leur performance doit être déclarée à la fois individuellement et globalement. Les normes de mesure du rendement seront conformes à la méthodologie pondérée en fonction du temps recommandée par l'Institut CFA dans le cadre de ses Normes mondiales de performance en matière d'investissement ('GIPS').

6.6. Les points de repère pour chaque catégorie d'actifs ne peuvent être modifiés ou modifiés que par le conseil d'administration, sur recommandation du ou des gestionnaires d'investissement/conseillers et/ou consultants en investissement (en consultation avec le ou les gestionnaires d'investissement/conseillers) et chaque point de repère doit être incorporé dans chaque accord de conseil en investissement/gestion comme base d'évaluation du rendement. Les attentes en matière de rendement pour chaque gestionnaire ou conseiller(s) d'investissement doivent être documentées dans le cadre de l'entente de gestion et d'administration des investissements et/ou de l'entente de conseil en investissement.

6.7. La répartition des actifs peut être modifiée à l'avenir, sous réserve de l'approbation du conseil d'administration.

6.8. La Compagnie a une perspective à long terme fondée sur des projections pluriannuelles des opérations, des dépenses, des distributions et de la croissance des actifs. Par conséquent, les déficits de performance à court terme ne sont pas nécessairement d'un intérêt critique, à moins qu'ils ne suggèrent des défaillances dans l'exécution de la stratégie à l'égard des sociétés de conseil en investissement/gestion retenues par la Société. Nonobstant cette possibilité, le conseil d'administration évalue les performances des conseillers en investissement/gestionnaires et des catégories d'actifs sur une base mobile de 12 trimestres, à l'exception des catégories d'actifs illiquides (actions privées et instruments financiers privés), qui sont évaluées sur une base mobile de 5 ans.

7. Répartition des actifs

7.1. Un cadre de répartition des actifs fournit un contexte stratégique pour de nombreuses décisions d'investissement tactiques. Les politiques de répartition des actifs sont susceptibles de changer au fil du temps à mesure que les caractéristiques de la Société évoluent et que les circonstances du marché varient. L'un des éléments les plus importants de la stratégie d'investissement est la combinaison des actifs de la Caisse ou la répartition entre les différentes catégories de titres et de stratégies d'investissement.

7.2. Le plan de répartition des actifs d'ANNEAU – INVESTISSEMENTS est de 100 % d'avoirs à moyen et à long terme. Il reflète l'examen par le Conseil d'administration des rendements attendus pour les capitaux propres, mais non l'exclusion tactique; des revenus fixes, de l'encaisse et d'autres catégories d'actifs sur les marchés nationaux et étrangers, ainsi que l'examen des niveaux d'inflation qui prévaudront. Le Conseil d'administration a examiné la corrélation prévue entre les rendements des actifs et la volatilité prévue des rendements afin de déterminer une répartition des actifs avec une concentration appropriée, une diversification et des rendements attendus suffisants, dans le cadre des paramètres de budgétisation des risques pour atteindre les objectifs de placement de la Société. La répartition des investissements entre les catégories d'actifs identifiées dans le plan de répartition des actifs doit être mise en œuvre dans le but d'atteindre les objectifs de risque et de rendement pour cette catégorie d'actifs au coût le plus efficace pour la Société, qui ne sacrifie pas la qualité de l'exécution.

7.3. Pour atteindre son objectif d'investissement, la Caisse répartira entre plusieurs catégories d'actifs avec une forte partialité envers les actions et les placements de type actions. Un biais d'équité est souhaitable car il offre une couverture viable à long terme contre l'inflation et a historiquement surperformé le revenu fixe sur des périodes plus longues. D'autres catégories d'actifs peuvent être ajoutées dans le but d'améliorer les rendements, de réduire la volatilité par la diversification et/ou d'offrir un ensemble plus large de possibilités d'investissement, selon le cas, dans des cycles économiques différents.

7.4. L'allocation de fonds propres nationaux et internationaux vise à assurer une croissance à long terme et à offrir des rendements réels et des liquidités relativement plus élevés. Le segment des actions internationales vise à accroître le rendement, l'exposition géographique et le risque de diversification et de contrôle en réduisant la dépendance de la Société à l'égard des marchés bancaires et financiers nationaux. Les placements en actions privées peuvent offrir un potentiel de rendement encore plus élevé en se concentrant sur les opportunités sur des marchés moins efficaces et plus illiquides. Des stratégies de couverture diversifiées sont utilisées pour cibler des rendements supérieurs à ceux du marché comparables, avec une volatilité plus faible attendue. Correction

Le revenu assure la stabilité et la protection dans les environnements déflationnistes et assure le rendement des actifs, au cours des phases de règlement préalable à l'acquisition. Enfin, la trésorerie fournit des liquidités à court terme et sert de source de financement pour les contributions et/ou le rééquilibrage du Fonds, selon le cas.

7.5. La Société sera concentrée et/ou diversifiée par et dans les catégories d'actifs. L'objectif de la diversification est de fournir l'assurance raisonnable qu'aucune garantie, ou catégorie de titres, n'aura d'incidence disproportionnée sur le rendement de la Société. Par conséquent, le niveau de risque associé à l'investissement de la Société est réduit ou, à défaut, amélioré, comme l'exige le gestionnaire de placements/conseiller(s).

7.6. Les décisions concernant les objectifs d'allocation ou l'inclusion de nouvelles catégories d'actifs seront prises lorsque cette mesure devrait accroître le rendement escompté et/ou réduire le risque du Fonds ou, si le conseiller en investissement le juge approprié, le faire. Le rendement, le risque et la corrélation attendus, ainsi que leurs caractéristiques, seront analysés avant d'inclure cette catégorie d'actifs.

7.7. La répartition des actifs devrait permettre :

7.7.1. un fonds diversifié sans concentration indue dans une catégorie d'actifs unique; et

7.7.2. suffisamment de flexibilité pour s'adapter à divers environnements du marché.

7.8. Les modifications des objectifs et des fourchettes de répartition des actifs à long terme ne devraient être envisagées que dans les conditions suivantes:

7.8.1. Les hypothèses prospectives de rendement, de risque et de corrélation à long terme pour une ou plusieurs catégories d'actifs ont sensiblement changé; ou

7.8.2. Les buts et objectifs à long terme de la Société ont sensiblement changé.

7.9. L'horizon à long terme du fonds d'investissement de la Société permet une affectation importante (et concentrée, selon les besoins) aux stratégies et aux positions axées sur les capitaux propres, là où le potentiel d'appréciation du capital à long terme existe. D'autres actifs, y compris mais non limités aux stratégies de diversification, seront également utilisés pour réduire les risques et la volatilité globale du Fonds.

7.10. Le fonds d'investissement de la Société sera diversifié, à moyen et à long terme, selon les catégories d'actifs, y compris, sans s'y limiter, les actions nationales, les actions internationales, les marchés africains, les actions alternatives, les actions privées et les titres à revenu fixe.

8. Objectifs de risque et de levier

8.1. La stratégie fondamentale d'ANNEAU - INVESTISSEMENTS consiste à rechercher des rendements proportionnels aux risques assumés. Le conseil d'administration est chargé de surveiller et de gérer avec soin les risques et les rendements potentiels.

8.2. Cette IPS décrit en outre la philosophie générale de la société concernant la tolérance au risque. La Compagnie reconnaît que le Fonds d'investissement sera sujet à des risques et qu'il pourrait avoir des rendements à la fois positifs et négatifs au fil du temps. Les risques pertinents sont habituellement multiples et peuvent comprendre des investissements, des taux d'intérêt, des liquidités, des risques juridiques, politiques, réglementaires et/ou commerciaux. Le conseil d'administration considère le risque comme une ressource à déployer prudemment pour atteindre les objectifs d'investissement et financiers de la Société. L'IPS tient compte en outre des risques assumés par la Société en général qui peuvent influer sur sa capacité de financer les opérations et les investissements provenant des flux de trésorerie opérationnels et gratuits. Le conseil d'administration a approuvé les paramètres de risque dans le cadre de ce IPS, et les révisions subséquentes exigent l'approbation du conseil.

8.3. Les actionnaires doivent s'attaquer à diverses contraintes, au besoin, qui affectent leurs investissements dans la Société. Ces contraintes peuvent refléter des impératifs juridiques ou réglementaires ou des politiques internes. Souvent, ces contraintes sont étroitement liées à des risques particuliers qui sont pertinents pour l'actionnaire.

8.4. Toute considération fiscale peut également influer sur la prise de décisions en matière d'investissement. Dans certains cas, les conséquences fiscales d'une décision d'investissement peuvent modifier considérablement l'opportunité d'une ou de plusieurs opérations proposées, et ces conséquences sont examinées par le ou les gestionnaires d'investissement/conseillers.

8.5. La capacité d'exploiter les actifs et les fonds de la Société peut être limitée par le présent IPS et / ou un

Statut. De plus, dans la mesure où différents gestionnaires de placements /conseillers et / ou différentes catégories d'actifs ont des provisions de levier différentes, la responsabilité du suivi de l'effet de levier global incombe au conseil d'administration.

8.5.1. Sauf approbation contraire du conseil d'administration, l'effet de levier maximal admissible est plafonné à 80 % du capital social de la société (soit 80 %).

8.5.2. La Société ne doit toutefois utiliser aucune forme de levier, y compris l'utilisation de contrats dérivés pour reproduire des positions de levier existantes.

8.5.3. Le levier est défini comme un niveau supérieur au capital investi dans cet actif ou à l'exposition à tout actif supérieur à l'appréciation de la valeur de marché de l'actif.

8.6. La capacité d'exploiter les actifs et les fonds de la Société peut être limitée par le présent IPS et / ou une loi pertinente. De plus, dans la mesure où différents gestionnaires de placements /conseillers et / ou différentes catégories d'actifs ont des provisions de levier différentes, la responsabilité du suivi de l'effet de levier global incombe au conseil d'administration.

8.7. Pour des raisons d'ordre économique et / ou d'investissement; la Société a limité ses investissements dans des titres ou des investissements étrangers de la manière suivante :

8.7.1. La contribution globale attendue à la valeur intrinsèque à long terme de l'actif de la Société devrait dépasser les charges administratives et les coûts de tout investissement régional ou étranger;

8.7.2. Les placements en valeurs mobilières étrangères sont donc limités aux titres d'émetteurs que le gestionnaire des placements/conseillers estime avoir le mérite d'investir et qui sont émis dans des pays dotés d'une protection juridique suffisante des intérêts des actionnaires, comme l'a déterminé le conseil d'administration sur avis d'un avocat; et

8.7.3. Dans de tels cas de placements étrangers, les positions en devises de la société en raison de placements étrangers devraient être prises en considération par le ou les gestionnaires de placements/conseiller(s). Toute couverture des positions en devises étrangères est contractée ou maintenue, selon le cas et conformément aux accords de gestion et/ou de conseil en investissement.

8.8. Le Conseil d'administration peut en outre, dans certains cas, recommander que certaines entreprises susceptibles d'investir dans certains pays, exposées à certains secteurs de l'économie, présentent des risques inhabituels qui sont contraires aux intérêts et à la mission de la Société. Par conséquent, par principe, le conseil d'administration peut refuser des possibilités d'investissement dans des entreprises qui tirent des revenus de ces secteurs particuliers. (par exemple, une institution bancaire ou financière qui finance la production d ' énergie nucléaire et/ou la vente d ' armements.)

8.9. La politique de vote par procuration de la société est essentielle pour la capacité d'exercer des droits d'actionnaires comme cela peut être tactiquement applicable dans certaines circonstances, et peut ainsi contribuer à la valeur des investissements de la société. La responsabilité et les processus de vote par procuration relèvent généralement du ou des gestionnaires de placements/conseillers, mais d'autres parties (comme les courtiers, les banques dépositaires ou les consultants) peuvent également y jouer un rôle.

8.9.1. Le cas échéant, le conseil d'administration est chargé de surveiller et de voter les mandataires d'une manière qui soit conforme aux objectifs d'investissement de la Société. Le conseil d'administration et/ou le ou les gestionnaires d'investissement/conseiller(s) peuvent engager les services de consultants, de la banque dépositaire et/ou des services consultatifs par procuration dans le cadre de l'exercice de ses responsabilités à cet égard, mais ces services consultatifs ne doivent être que consultatifs, et le pouvoir de procuration ne doit pas être délégué au-delà du ou des gestionnaires d'investissement/conseiller(s).

8.10. Bien que les prêts de titres offrent souvent aux actionnaires des revenus différentiels sur leurs fonds, la Société se réserve le droit d'approuver ces projets et/ou toute proposition de ce type, comme le recommande le ou les gestionnaires de placements/conseillers et que ces projets ne soient pas indûment retenus, dans la mesure où ces investissements créent un certain degré déraisonnable de risque de garantie et de contrepartie.

8.11. Toute participation de ce type exigera que les titres prêtés soient garantis à au moins 130 pour cent de leur valeur marchande et soient marqués quotidiennement sur le marché (pour les titres cotés en bourse).

8.11.1. En aucun cas, les titres prêtés ne sont autorisés aux titres de participation détenus par le secteur privé.

9. Exigences de liquidité

9.1. La Compagnie a un horizon d'investissement à long terme avec des besoins de liquidité relativement faibles. Pour cette raison,

L'entreprise peut tolérer la volatilité à court et à moyen terme à condition que les rendements à long terme atteignent ou dépassent son objectif d'investissement. Par conséquent, la Société peut tirer parti d'investissements moins liquides et/ou concentrés, comme dans le capital-investissement et d'autres véhicules de partenariat / SPV (Special purpose vehicles) qui offrent généralement un potentiel de rendement ajusté au risque plus élevé comme compensation pour la perte de liquidité. Afin d'assurer une liquidité adéquate pour les distributions et d'assurer la viabilité du service de la dette et de l'endettement, le Conseil d'administration, par l'intermédiaire du Comité d'audit et des risques, procédera à des examens continus de la liquidité totale de l'entreprise et en fera rapport, selon les besoins.

9.2. Conformément aux besoins de service de la dette et d'exploitation de la Compagnie, celle-ci prévoit exiger au moins cinq (5) pour cent de la valeur de ses actifs annuellement, en espèces et en équivalents de trésorerie. Par conséquent, au moins sept (7) pour cent de la valeur de la Compagnie devraient être investis dans des instruments qui peuvent être rapidement convertis en espèces sans changement important de valeur par suite de la liquidation.

10. Conflit d'intérêts

10.1. Si un membre du conseil d'administration et/ou le ou les gestionnaires d'investissement/conseiller(s) ont, ou semblent avoir, un conflit d'intérêts qui nuit ou semble nuire à la capacité de chacun d'eux d'exercer un jugement indépendant et impartial dans l'exercice de ses fonctions, il ou elle doit divulguer ce conflit avant d'en discuter de façon significative. Toutes les parties doivent également se conformer à toute autre politique de conflit d'intérêts adoptée par la société et par le ou les gestionnaires de placements /conseiller(S).

10.2. Le conseil d'administration prendra des mesures raisonnables pour évaluer l'indépendance du ou des gestionnaires d'investissement/conseiller(s). Tout conflit d'intérêts réel ou potentiel que possède un membre doit être divulgué et résolu conformément à la Politique sur les conflits d'intérêts de la Société.

11. Mise en œuvre

11.1. Afin de tenir l'Énoncé de politique d'investissement à jour, cette information fait l'objet d'un examen annuel.

12. Le Conseil de l'Europe a adopté une résolution. Rapports

12.1. Afin de s'assurer que le conseil d'administration et le comité d'audit et de risque sont en mesure de remplir leurs fonctions en matière de gestion prudente des fonds d'actifs de la société, le conseiller(s) en investissement et/ou le gestionnaire(s) de placements fourniront des rapports détaillés au moins tous les trimestres au conseil d'administration par l'entremise du comité d'audit et de risque. Ces rapports doivent comprendre, sans toutefois s'y limiter, les résultats du fonds d'investissement de la Société (y compris, le cas échéant, ceux des sociétés sous-jacentes du fonds / bénéficiaires), les mesures prises à l'égard du ou des fonds d'investissement et les modifications attendues des investissements.

12.2. Le président du comité de vérification et de risque rendra compte de l'état du ou des fonds d'investissement de la société et de toute mesure prise au conseil d'administration à chaque réunion du conseil.